投行职位科普，找到你的定位

　　投行是做什么的？

 

　　简单来说，就是为需要通过上市融资的公司提供服务包括launch IPO，offer additional stock或者是Merge&Acquisition（M&A）。这些都是IB里核心的也是传统的项目，所在的division叫做Investment Banking Division，简称IBD。

 

　　一般IBD会分为industry coverage和product coverage这两个group。

 

　　Industry coverage group会focus在一个特定的industry比如healthcare，technology等等，并且和这个行业的公司们保持联系以便给自己的bank带来业务。Product coverage group主要是focus on financial product比如M&A，leverage finance，equity，high-grade debt等等，他们会配合industry group来完成客户的特殊需求。

 

　　IBD是工作时间最长的，之前提到的那个早上9点到凌晨3点就是指这里。所以IBD适合热情高涨吃苦耐劳的人。他的career path也比较漫长，而且按部就班。基本上就是从entry level的analyst开始，往上依次是associates，VP,Director,最后是MD（Managing Director）。

 

　　Analyst是金字塔最底层的，照他们自己的话说就是bottom of the food chain。Analyst的工作各种各样但是基本上是“体力活”。

 

　　Analyst的各种工作：

 

　　Research work：基本上就是finding and organize data，using excel and power point，from internet或者银行可以access到的database，比如找一个公司shareholder的名字，或者一个地方的mobile phone subscriber的number，总之什么杂七杂八的信息都有。

 

　　Benchmarking：就是做一些comparison的工作比如compare一下UK top 25的奢侈品商的revenue，growth，EBITDA，margin等等。

 

　　Profile：就是准备专门一个公司的PPT presentation,介绍这个公司从历史到财务等的各种情况。

 

　　Prepare‘Pitchbooks’：呵呵，其实这个pitchbook不过就是PPT的一种fancy的表达，顾名思义，就是准备各种presentation的材料，包括profile的也包括给client看的建议。

 

　　Financial Modeling：建立一些初步的模型，包括merger model，DCF，LBO等等，然后交给associate进一步review和加工。

 

　　Comparables（Comps）：需要create和update一些comparable multiples像price to equity ratio,EV/EBITDA等等，由于用于定价，所以要做大量的公司，更新各种数据。

 

　　Administration:这个么，就是像meeting上记东西，打电话接电话各种杂活。

 

　　一般本科生开始做analyst，通过找internship和networking会比较容易找到，最好是top学校，成绩活动leadership啥各方面都不错。基本上70%招实习的可能，另外30%会从猎头或者有工作经验有对M&A有帮助的applicant上招。Analyst在纽约top level的投行的年薪平均大概在$70,000.具体可以参见glassdoor。

 

　　一般从analyst混到associate需要三年，如果你比较lucky两年就可以上，但是这个属于少数情况，而且最好读个MBA。Associate的工作解释起来没有那么复杂，首先是要接收你上级就是VP，Director和MD的指示，然后给analyst分配工作，并且监督指导他们完成工作，其中包括要handling更加复杂的model。Associate也会做一些administration的工作。虽然associate会开始和client打交道，但是主要还是负责解释一下数据和model这方面的东西。Associate的工作时间要比analyst好一些，good day的话到晚上8点至10点就结束了，至于bad day么估计还是要到凌晨2点。Associate的薪水平均在$96,000左右。

 

　　然后你再混了3至3.5年，你就很可能被promote成为VP。VP的工作主要由两大块组成。一就是充当project manager的角色，当D或MD接到deal的时候，VP的工作就是负责executing the deal，或者说making it happen。他需要plan所有需要的过程和任务分配给associates，并且确保整个过程的顺利按期进行。他同时也是和客户接洽以及联系各个support的人比如accountant，lawyer等等的核心人物。二嘛就是VP开始接触客户。他们会被分配到一个客户的portfolio，并且跟随MD出席些重要会议，或者在MD没有办法跟进的时候见一些不是那么重要的客户。总之VP会做越来越少的technical的工作，只做些high level的review。VP的平均年薪达到$150K-$200K+不等，depends你的投行。工作时间也减少到13，14小时左右。

 

　　大约再熬三年时间，就会被提升为director这个level的工作。Director主要就是负责重要的transaction比如fee negotiation，deal tactics和senior level client meeting。还有就是做marketing吸引client。MD么做的工作差不多，不过focus在最重要的客户上。到了这个level，工作基本上不在office里，而是和客户接触。他们的压力主要来自于处理各种复杂的人际关系。如果他们generate不到足够的profit，他们的工作也会有危险。Generate到多少profit能直接关系到D和MD们的bonus。一般来说，MD再往上发展就会去做team head,country head,product heads,最后成为head of M&A或者investment banking，或者是做CEO之类。当然也会有安于现状的MD就一直做着，享受good year的bonus。

 

　　所以总的来看，在IBD部熬出头不仅需要良好的业务能力，还需要强健的体魄。

　　如果你觉得拼体力可能拼不过，但又很想进投行，那么还可以考虑下面这些职位。

 

　　Sales and Trading：

 

　　主要进行产品的销售和交易，有时候也会扮演market maker的角色以确保市场的流通性。Sales是通过出卖股票的commission赚钱的。主要工作就是联系机构和高net worth的investor，suggest trading ideas and make orders。他们要了解客户的投资习惯，市场方向和投资分配，懂得与客户哈拉，沟通和怎样博取感情。积累客户对sales很重要。他们会有一个客户联系表。一开始的薪水大概是$200K,之后会$500K+。这个工作有一个好处就是会认识很多大公司的CEO和CFO。做sales需要良好的沟通能力和passion。Trading的话主要是靠买卖各种financial product然后靠bid-ask的差价赚钱。他们负责保持inventory的平衡，如果没有inventory可以买卖，就需要借。有时trader还要运用hedge fund，期货，或是derivatives和exchange rate来寻求利益。Trader一般很需要quantitative的skill。

 

　　每天早上交易前sales and trading都会和IB的人开会说今天又啥要上市，有多少inventory，或是投资人意图，市场新消息等。

 

　　Research：

 

　　Research部门很像前面那些sales，trading或者institutional investor的library。主要会对小的一个group的company进行研究，并且做出buy或sell的recommendation。他们没有直接generate revenue，但是是帮助trader trading，sales force给客户提供idea，还有investment banker寻找客户不可或缺的信息资源。

 

　　这些research的资历分级一般从research assistant到research associate。之后会晋身到senior research analyst。一般这个level也需要MBA，然后销售能力好，对产业动态很熟悉。通常一开始研究新产业，大概要花半年左右。还要在四月大多公司的财务报表出来以后，及时的update消息，更改公司债券的rating，避免投资人的损失。

 

　　一般需要做的commentary包括股票市场的评论，经济形势的评论，还有就是fixed income的评论。做这个首先你要会写东西，并且最好要有特别的观点，这样子比较吸引人读。另外就是对自己给出的建议一定要有分析的逻辑和证据，要仔细研究，谨慎判断，懂得会计公式和ratio，了解每个事件代表的意义和影响。

 

　　Lifestyle的话基本上是起的比较早，应该要从7：00am做到7：00pm。薪水的话，junior的analyst和associate大概在$100k到$200k之间，再上一级可以到$400-$600k,Senior level的可以有$750k到$1.2m。据说他们有一个institutional investor ranking的排名，有拍到前三的话薪水会三级跳。做research又直接找本科生的，也有top的MBA。要懂accounting，然后最好要extremely computer proficient。招的不一定是商科背景，liberal art也可以，有时候公司觉得有不一样想法的人也不错。

 

　　只要你对某一个领域的公司有非常深入的了解或者见解独到，你就可以试一试。做这个需要CFA吗？刚入行的时候不一定，但是似乎进入这个行业的人都会考虑要一个这个Credential啦。

 

　　Middle Office：

 

　　这个部分包括risk management，treasury management，internal control等。他主要是确保投行作为一个机构能够正常运作。一般risk management的工作就是分析trader的market risk和credit risk，然后决定给他们多少trading的限额。其他的工作还包括正确评估economic risk和operating risk以确保market和credit risk的评估正确。Treasury management会负责投行的funding，capital structure的management和liquidity risk。Internal control有的也叫做financial control会track和analyze capital flow，还有就是提供global risk exposure方面的建议。Financial controller是一个senior的position，会需要向CFO直接回报工作。薪水嘛，基本就是entry level$40k-$50k,associate$50k-$100k,再上去会接近$200K.

 

　　Back Office：

 

　　Back office基本上就是一些operation，human resource，finance和secretary的工作。他们就是确保一切事物都有条不紊的进行，是整个投行大机器的nuts and bolts。他们会处理诸如trade confirmation啦，各种软件都在正常运行啦之类的事，IT部门应该也属于back office的范畴。Back office虽然没有front office那么显赫有成就感，但是相对来说工作强度和压力会小不少，而且比起别的公司，回报也还不错，对于一些想进投行又不想有压力又没有ambition的人真的是一个不错的选择。一开始的compensation大概在$40-50K with 5-15%的bonus。

 

　　Quant：

 

　　这里重点说一下quant。Quant翻译成中文叫宽客，也被戏称为‘矿工’。主要一开始来自于做物理数学研究的人，跑到华尔街上给投行，还有其他的各种基金做financial model。现在越来越多依赖computer programing来达到建模目的。主要用于金融衍生品的定价啦，评估风险还有预测市场行为。一般本科来自数理方面的比较多，然后会去读金融工程（MFE）或者financial mathematics的研究生。现在本科直接读金融工程的也有。Quant在投行的工作时间相对较长，不过收入也比较高。Entry level的quant一般工资在$125k和$150k之间，最好的能够干到$500k+。Quant还有在其他领域的工作，之后会提到。如果你头脑好又会programing，可以考虑这方面的工作。

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