亚洲为何会在新兴市场受到冲击时脱颖而出(2)
发布于：2018-05-21 来源：garp
由内容转载自：GARP协会，来源：Bloomberg
(彭博社)-新兴市场的动荡与20多年前引发全球贸易的危机类似-它涉及龙舌兰酒。
在二十世纪九十年代中期，美国加息引发了墨西哥比索贬值，推高资本外逃并造成所谓的龙舌兰危机。
在几年内，抛售已经蔓延到亚洲，亚洲成为新兴市场危机的中心阶段，在这个阶段，货币贬值，因为该地区陷入经济困境。快进到2018年，历史正在重演，随着阿根廷寻求紧急拨款，就像美元和美国债券收益率飙升一样，拉丁美洲正在酝酿危机。
麦格理银行(Macquarie Bank Ltd.)的Nizam Idris表示，但这一次，亚洲不容易受到传染。
新加坡固定收益和货币策略负责人Nizam表示，虽然目前拉丁美洲出现的担忧让他想起所谓的龙舌兰危机，但现在“亚洲经济体更强大”。“经常账户赤字实际上较小，外汇储备比以前大得多，而且货币没有固定。今天的情况与1995年相比并不完全相同。“
他并不孤单。澳大利亚联邦银行也认为，如果来自拉丁美洲的危机加剧，那么亚洲货币的表现会比发展中国家其他地方的同行好。
虽然也有例外-印尼盾比其他国家更脆弱，因为它是少数几个经常账户赤字的亚洲新兴市场之一-这次危机加剧了阿根廷和土耳其这次的抛售，这表明它们本质上更具特质，传染风险较小。
由于美国通货膨胀和全球贸易紧张局势的好转，新兴市场资产在过去一年中几乎全部上涨，但上周又卷土重来。亚洲货币一直是赢家，在本季度新兴市场表现最好的10个国家中，有7个来自亚洲。
"美国利率上升和美元升值的双重冲击，导致新兴市场国家的市场风险溢价上升。"野村控股(Nomura Holdings Inc.)分析师Rob Subbaraman在5月11日的报告中写道。
在野村(Nomura)对20个新兴市场的研究中，包括泰国、中国和韩国在内的亚洲国家最不受国际收支风险的影响。
亚洲远比过去更有弹性自金融危机以来的进展二十年前许多国家巨额赤字时,除了有高估的问题为短期债务汇率和外汇储备太少,新加坡银行的首席经济学家理查德•杰拉姆(Richard Jerram)5月14日的一份报告中写道。
以下是亚洲为何更好的原因：
往来帐户
在日本以外的亚洲九个主要经济体中，有六个国家的经常账户出现盈余，以新加坡，台湾和泰国为首，超过10%的国内生产总值。印度尼西亚，印度和菲律宾短缺。
据澳大利亚联邦银行的外汇策略师Andy Ji称，更好的经常账户余额意味着亚洲能够更好地满足他们对债券持有人的以美元计价的付款义务。
经济驱动力
经济基本面支撑了至少2007年以来推动新兴市场股票和货币升至最高水平的两年涨势。而亚洲依然脱颖而出。
根据国际货币基金组织的预测，亚洲发展中经济体在2018年将平均增长6.5%，而所有新兴市场的增长率为4.9%。根据彭博经济学家的调查显示，除日本以外的亚洲地区的通货膨胀率在2018年将上升至2.3%，而世界平均水平为3.3%。
尽管美联储紧缩货币政策和美国收益率上涨的阻力仍然存在。
尽管菲律宾成为最新兴起的利率市场，以抑制蓬勃发展的经济中的价格上涨，但韩国央行和印度储备银行上个月都下调了自己的通胀预测。中国今年已经下调了两次存款准备金率。
“亚洲的基本面好于其他地区，而政治和地缘政治风险也较小，”FPG证券公司东京首席执行官Koji Fukaya说。“美国收益率的增长反映了该地区经济状况良好，亚洲受益于美国经济强劲，超过其他地区。“
政治
当然，和其他新兴市场一样，亚洲在未来两年还会面临政治风险，包括印度尼西亚和印度。
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马来西亚就是一个例子，上周选民选举该国任职时间最长的总理马哈蒂尔·穆罕默德为领导人，结束了纳吉布·拉扎克党的六十年规则，令人惊愕不已。
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“在新兴市场货币和债券面临越来越大的压力之际，马来西亚局势需谨慎观察可能出现的连锁反应，特别是在上涨的利率和地缘政治不确定性依然存在的情况下，”投资策略主管Eli Lee新加坡银行有限公司在一份报告中写道。
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