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SEC希望华尔街能更好地对待客户:利害攸关

发布于:2018-05-03 来源:FRM
内容转载自:GARP协会,来源:Bloomberg
 
(彭博社)-华尔街以出售复杂名称的高风险投资而闻名。一些例子:股票指数年金,结构化票据和杠杆反向交易的交易基金。
营销这些产品的日子不一定会结束。但是如果监管机构要求金融公司确保他们兜售的东西符合他们客户的利益,情况就会变得更加具有挑战性。
 
本周,美国证券交易委员会通过为经纪商提出新的“最佳利益”标准迈出了第一步。在很高的层面上,限制条款-数百页文本-旨在根除销售行为,投资者主张鼓励企业引导客户进行不适当的投资,以提高经纪人报酬。
 
 
虽然美国证券交易委员会长期以来一直敦促为解决经纪人不当行为做更多的事情,但问题在2016年开始激化,当时奥巴马的劳工部门批准了严格的利益冲突规则。
 
上个月,美国联邦证券交易委员会做出一些事情的压力在上个月增加,当时联邦上诉法院驳回了劳工法规,将其置于法律边界。
 
如果美国证券交易委员会的计划生效,经纪商将被要求披露和缓解一系列的冲突。经纪人也将被禁止使用标题,让客户觉得他们有受托责任-要求他们把客户的利益置于自己的利益之上。
 
投资顾问长期以来都有受托责任,奥巴马时代的规则试图将这一义务延伸到处理退休账户的经纪人。
 
但是关于美国证券交易委员会的监管措施实际需要什么的问题存在很多混淆,而且头部搔抓不仅仅发生在华尔街。在证券交易委员会4月18日的会议上,共和党和民主党的专员表示担忧,该机构由于未能明确什么是最佳利益手段而使事情过于模糊。
 
以下是关于证交会提案的一些关键问题:
 
国证券交易委员会的最佳利益标准是什么?
 
证券交易委员会没有定义“最佳利益”。相反,它列出了旨在确保经纪人不把自己的利益放在他们的客户之前的义务。美国证券交易委员会表示,这些法规还要求公司“建立,维护和执行旨在发现冲突并减轻冲突的政策”。
 
总而言之,这些规则是美国证券交易委员会目前的要求的一个步骤,它规定经纪人提供“合适的”投资。但是这个提议并不像信托义务那样僵硬。
 
具体来说,这些规定要求经纪人有一个“合理的基础”来认为购买或出售证券的建议符合客户的最佳利益。但是,该规则并不要求经纪人评估什么才是最好的投资。相反,它表示经纪商应该考虑超出简单成本和财务激励的因素。
 
证券交易委员会也不完全禁止任何做法。相反,它强调“一般涉及利益冲突”的活动,例如经纪人兜售雇主自己的产品。
 
该机构还列出了它建议企业应该考虑完全避免的做法,包括销售比赛,为优秀员工提供免费假期和奖品。通常,证券交易委员会表示,企业必须建立的行为政策应该解决可能存在问题的销售策略。
 
经纪人必须做什么来证明他们符合规定?
 
这并不完全清楚。
 
这些规则并没有详细说明什么是合规,而是要求经纪人“合理地”分享“重要事实”。美国证券交易委员会称,这种开放式方法将防止公司为了满足监管机构的要求而淹没客户不必要的信息。
 
该机构甚至为合规部门提供建议:保持简单。在其建议中,该机构鼓励短句和积极的声音,同时避免行话。
美国证券交易委员会有什么影响让事情变得模糊?
 
不规范可以使监管机构灵活地在他们看到的地方打击黑幕行为。例如,如果美国证券交易委员会说某些行为是被禁止的,那么经纪人可能会倾向于那些没有被禁止的做法,但同样对客户有害。
 
然而,这种含糊不清的态度也引发了人们的担忧,即证交会的提案未能明确什么是允许的,什么不是。如果情况不明朗,合规部门往往采取保守态度,告诉经纪人避免监管部门可能会质疑的所有问题。
 
美国证券交易委员会鼓励业界和投资者倡导者提供反馈意见,说明这是否是一种更好的方法来明确界定客户的最佳利益。
 
经纪商的商业模式是否无可挽回地相互冲突?
 
美国证券交易委员会的提案明确指出,通过向客户收取交易佣金而赚钱的经纪人在提出建议时存在冲突。这是因为客户交易越多,他们的经纪人赚的钱就越多。相比之下,投资顾问根据他们管理多少钱以及投资的盈利情况获得支付费用。
 
美国证券交易委员会表示,它不想整顿行业,“禁止经纪商在提出建议时发生冲突”。相反,其做法是强制经纪人披露更多信息,并避免以牺牲客户为代价显然受益于经纪人的建议。
 
金融公司如何对证交会的提议作出反应?
 
大部分时间安静。
 
该计划可能会迫使银行花钱以遵守新的披露和行为要求。但是,在劳工可怕的信托规则的棺材里,另一个钉子就是一个小小的代价。
 
美国证券交易委员会将在90天内就其提案发表公众意见,而华尔街银行无疑会发现其投诉方面。然而,高管们大概可以安然入睡,知道他们不必彻底改变他们的商业模式。
 
注:上述文章内容,仅代表作者(Ben Bain)自己的观点。本站点仅做转载,并不视为认同其意见。
 
本文由中国FRM考试网(www.frm.cn)整理编写,采编自:GARP协会。版权归原作者所有。如有侵权请联系删除。本文仅供参考、交流之目的。
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