GARP:摩拳擦掌，迎接延期的资管新规

为防范系统性金融风险，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局于2018年4月联合颁布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称《资管新规》)。资管新规发布以来，银行大力开展理财业务整改。但因疫情影响，部分企业生产经营困难增多，金融机构资产管理业务规范转型也面临较大压力。2020年7月31日，中国人民银行公告资管新规过渡期延长至2021年底，在充分考虑资管业务转型发展实际情况与现实困难的基础上，仍然明确了差异化的监管措施，鼓励金融机构加快推进存量资产整改处置。

 

资管新规核心要点

 

商业银行资产管理业务游离于传统的监管体系之外，容易引发系统性风险和监管套利。中国邮政储蓄银行高级分析师卜振兴认为：资管新规重新梳理和定义了资产管理的业务范围，统一了监管标准，这对消除监管套利具有积极作用。

 

资管新规的核心要点，主要包括：统一监管、打破刚性兑付、降低杠杆、防范风险四个方面。

 

1.统一监管：关于分业监管和统一监管的争论早已存在，统一监管需要付出较大的协调成本，而分业监管又容易造成监管的重叠或真空，以及风险跨行业、跨市场传递。资管新规的发布，标志着对以往的争议有了统一的定论，将消除监管套利作为未来监管的方向。资管新规统一定义产品类型、明确监管标准和准入门槛，能够有效避免监管套利，既阻止收益的跨市场转移，也阻止风险的跨市场转移，这对于净化金融市场、降低杠杆水平和风险水平都具有积极作用。

 

2.打破刚性兑付：规范资金池运作，防止风险在不同理财产品之间相互传染，做到单独管理、单独建账、单独核算，进而打破刚性兑付的基础。①从收益兑付上要求资产管理产品实现净值化管理，不允许保本保收益，做到投资自理、风险自担，使投资的风险及时反映到产品的价值变化中，让投资者清楚地了解和认识投资需要承担的风险。②从组织机构上要求开展资产管理业务的金融机构设立资产管理子公司，实行风险隔离，防止资产管理业务的风险向银行表内传递，避免银行采取调节资产负债表和相关财务指标等操作而对资产管理业务带来干扰，实现资产管理业务的独立运作。③从产品运作上要求规范资金池运营管理：禁止期限错配，禁止以长补短；禁止产品之间相互倒仓、调节收益，防止风险在不同产品之间传染；实行第三方独立托管，提高资金池运作的成本，为独立核算提供基础。

 

3.降低杠杆：针对金融机构杠杆水平过高的问题，资管新规主要从以下方面进行规范：①消除多层嵌套。针对多层嵌套的问题，资管新规提出一系列规范要求：一是限制通道数量，要求资产管理产品只能投资于一层资产管理产品，所投资的资产管理产品不得再投资公募证券和投资基金以外的资产管理产品。二是限定通道范围，对于规避监管要求（如约束杠杆、限定投资范围）的通道服务严格禁止。三是放开对公募基金的限制，对通道业务和多层嵌套方面有限制性规定，公募基金可以豁免。②设定负债比例上限。资管新规限定了资产管理产品的杠杆率，设定负债比例上限，有助于从根本上降低杠杆水平，抑制金融泡沫和金融投机行为。

 

4.防范风险：建立投资风险与投资者承受能力相匹配的机制，形成"买者自负"理念，为打破刚性兑付提供基础；建立业务产品相分离的制度，资产管理业务与其他业务相分离，理财业务与自营业务相分离；理财产品之间相分离，单独管理、单独建账、独立运作，不能相互之间调节收益；明确集中度监管要求，防范某一领域内风险的集中爆发与扩散；完善风险拨备和计提制度，以表内业务为基础计提的风险准备金应对信用风险，资管新规中规定的准备金是应对资产管理业务的操作性风险和技术性风险。

 

资管新规下风险管理

 

进入2021年，资管新规过渡期进入倒计时，商业银行要在剩余过渡期内处理大量的存量非标资产，如何将自身所持有的非标资产或非上市公司股权进行回表或处置，对于商业银行来说是一个不小的挑战。

 

中国政法大学财税法研究中心主任施正文教授分析指出：当前存在国有金融机构通过多层次的并购、嵌套以及设立金控集团等方式开展多元化业务，在各类复杂的股权、债券等形式的渗透下，不通过穿透式管理监管很难发现其中的关联和风险。

 

FRM课程一直聚焦全球金融风险管理领域，在风险管理方面课程的知识体系贯穿风险管理流程始终。FRM课程不仅要学习流动性头寸及其管理过程，还要学习流动性风险、预期流动性、风险现金流等，并从定性定量的角度进行分析，量化流动性计量。

 

在资管新规下，银行资管业务应当建立符合新规要求的风险管理模型，及时关注和构建风险管理运行体系，实现风险管理模式的转变。还应当遵守资管新规的要求，计提风险准备金、净资本等相关要求，强化风险隔离体系，加强对关联交易管理。

 

在风险隔离方面，要强化风险隔离机制，加强集团整体公司治理和风险管控，来规范经营行为，更好地隔离风险。根据财政部发出《关于国有金融机构聚焦主业、压缩层级等相关事项的通知》对风险管控和隔离、穿透管理关联交易等也作出明确要求。第一，对控股和实际控制的各级子公司进行穿透管理，根据国有金融资本管理统一规制，按合并口径落实财务管理、绩效考核、薪酬管理、工资总额、产权管理等有关事宜。第二，在内部建立有效的风险隔离机制，对所属子公司之间的交叉任职、同业往来、信息共享、运营后台、共享营业设施等进行合理隔离，有效防控风险。第三，加强关联交易管理，建立关联交易报告制度，确保关联交易依法合规、公开透明，不得通过各种手段隐匿关联交易和资金真实去向，不得通过关联交易开展不当利益输送、规避监管规定，不得违背公平竞争规则、破坏市场秩序。第四，严格管理内部融资、担保等事项，防止资金无效空转，避免滋生虚假交易。

 

资产管理业务的发展机遇

 

对于银行业而言，资管新规加强了宏观审慎监管，照突出主业、做精专业、内部分业的要求，审慎有序开展金融综合经营，规范各层级子公司管理，回归本业，严格并表管理和穿透管理，规范关联交易，加强商誉品牌管理，促进金融机构持续健康经营。

 

资管新规下刚性兑付被打破，在培养投资者"买者自负"意识下，商业银行的风险管理水平的高低将成为投资者选择的重要判断依据，拥有完善的风险管理机制及优秀的风险管理团队的商业银行更加受到投资者的青睐。在金融风险管理领域，FRM认证是全球公认的金融风险管理专业认证，为致力于从事风险管理领域的人才构建专业的知识体系，在各种风险管理工具的量化加持下，应对信用、市场、操作风险。随着监管对风险管理的重视程度越来越高，市场上对金融风险管理专业人才的需求也在逐年增长，FRM证书越来越成为风险管理岗位的标配。

 

[1]徐义国王增武.《再议资管新规：战略、制度与文化》.银行家.2020.第10期.113-115

 

[2]宋一程,刘宗治.《资管新规以来商业银行理财业务监管环境变迁与思考》.新金融.2021.第1期.40-43

 

[3]魏雯?.《商业银行资管业务发展展望及相关建议》.新金融.2020.第8期.48-52

 

[4]卜振兴.《资管新规的要点分析与影响前瞻》.南方金融.2018.第6期.66-72

 

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