CFA一级最后20天：如何快速搞定固定收益？

　　12月的CFA一级箭在弦上，距离考试只有不到一个月的时间了。本着最经济的备考原则，时间总是要花在刀刃上产出效益才能最大化，对CFA如此，对固定收益这个重点还算突出的科目也如此。

 

　　那么CFA一级最后20天，如何才能快速搞定固定收益科目，为自己的备考再加最后一把火呢？

 

　　难啃的骨头

 

　　对于CFA一级的考生来说，占比为10%的Fixed Income（固定收益）可算是最难啃的一块“骨头”了。这部分内容是当之无愧最难的课程之一。另外，由于日常生活和工作中固定收益产品与市场的信息会比较少，因此很多考生学习这门课的时候会感觉难度比较大，备考的时候也常常找不着北。

 

　　xx财经CFA研究中心主任冯伟章提醒考生，固定收益类资产占整个金融资产的比例超过60%。无论是从融资还是从投资的角度看，固定收益的都是主要的方式。即便在日常生活中，固定收益的概念也和我们息息相关，例如买房子的时候，找银行借的房贷，就是典型的固定收益类产品。因此，这部分知识不管是学习时还是考前冲刺，都很值得我们花时间。

 

　　重点突出的科目

 

　　CFA一级的Fixed Income包括2个study session，从52~57一共6个reading，其中，Reading 52、Reading 54和Reading 55讲的是产品与市场。

 

　　冯伟章指出，从考试的重要度来看，Reading 54和Reading 56是最重要的，Reading 52和Reading 55其次，Reading 53和Reading 57最不重要。

 

　　每个reading的重要考点如下：

 

　　ØReading 52:Fixed-Income Securities:Defining Elements

 

　　•债券的五个basic features；

 

　　•债券的cash flow structure的设计，包括本金和票息；

 

　　•债券的内嵌期权(embedded option)，包括call、put和convertible。

 

　　ØReading 53:Fixed-Income Markets:Issuance,Trading,and Funding

 

　　•债券一级市场（Primary market）的发行机制；

 

　　•回购（Repo）的定义，影响repo rate和repo margin的因素。

 

　　ØReading 54:Introduction to Fixed-Income Valuation

 

　　•利用单个折现率、即期利率、远期利率给债券定价的方法和计算；

 

　　•到期收益率（YTM）、赎回收益率（YTC）；

 

　　•应计利息（AI）、净价格、全价格；

 

　　•即期利率（spot rate）跟远期利率（forward rate）之间的换算。

 

　　ØReading 55:Introduction to Asset-Backed Securities

 

　　•Mortgage的特征；

 

　　•MBS提前偿付风险的定义、性质与衡量；

 

　　•CMO分层后，各层的风险特征。

 

　　ØReading 56:Understanding Fixed-Income Risk and Return

 

　　•债券回报的来源，利率风险的分类；

 

　　•久期(Duration)的定义，类别，影响久期大小的因素；

 

　　•凸度及凸度效应。

 

　　ØReading 57:Fundamentals of Credit Analysis

 

　　•信用风险的4C分析。

 

　　前辈经验分享：取舍得法+理解记忆

 

　　对于那些以优秀的成绩通过CFA考试的过来人，他们是怎么看待固定收益这一科目的呢？让我们也来听听他们的经验。

 

　　前辈A：固收比较难但是重点突出，有些知识点可以说是必考了。备考主要还是以基础知识为主，比较偏的知识点该舍的就舍，务必跟上复习进度，且要趁热打铁，及时巩固复习效果。

 

　　前辈B：固定收益可能比较麻烦，因为这个部分对理解的要求比较高，如果不能理解的话，会在上面反复出错和记忆，因此建议以理解为主，四两拨死记硬背的千斤。

 

　　前辈C：我想说MOCK的风格和模拟题还是不太一样。给我的感觉是，固收MOCK的题目更专更难，模拟题考察难度相对低但范围广。这个各位朋友在准备的时候自己校正一下吧。

 

　　由此看来，抓好固定收益的重点，加深对易混淆知识点的理解，是快速通过固收的不二法门。小编祝愿大家都能在12月考试中取得满意的成绩！

 

　　本文作者Alisa，来源高顿网校。版权归原作者所有，若需引用或转载请联系原作者，感谢作者的付出和努力！